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2023年一季报点评:业绩短期受装备部件业务影响看好机床主业稳健增长

时间:2024-01-24 来源:雷电竞reyba官网

  战略收缩装备部件业务背景下业绩有所下滑,看好后续恢复性增长:2023Q1公司实现盈利收入2.6亿元(同比-4.3%),归母净利润0.36亿元(同比-13.7%),扣非归母净利润0.33亿元(同比-15.7%),业绩有所下滑主要系公司战略收缩装备部件业务。我们判断随着后续通用制造业逐步复苏,下游需求将持续回暖,公司机床主业有望维持稳健增长。

  2023Q1公司销售毛利率为25.6%,同比-1.9pct,我们判断销售毛利率有所下滑主要系新工厂投入到正常的使用中,但收入受下游需求较为疲软影响,导致单位制造费用较高。我们大家都认为随公司产能释放,规模效应增强及原材料价格回落对公司毛利率的影响开始显现,公司毛利率有一定回升空间。2023Q1公司销售净利率为13.7%,同比-1.8pct,销售净利率有所下滑主要系受到毛利率下滑的影响。费用端,2023Q1公司期间费用率为11.8%,同比+0.5pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率分别为3.1%/8.6%/0.1%,同比分别+0.1pct/+0.2pct/+0.1pct。

  持续加码核心功能部件自制,新能源等领域新产品有望迎来快速地增长:持续加码核心功能部件自制,提升产品竞争力。截至2022年年末,公司龙门五面体加工中心全自动直角头100%自制,全自动延长头、双面头小批量投产,全自动万向头进入试制阶段;卧镗自制转台已实现5-25T全系列50%自制;卧镗主轴110、130自制率达80%,160主轴进入试制阶段,另有多款电主轴已完成设计,进入试制阶段。

  公司及时作出调整产品规划,贴近新能源、航天军工等高景气行业,随着2023年新增产能释放,高景气下游有望迎来快速地增长。①新能源汽车:针对一体化压铸模具加工难点,推出桥式三轴、五轴龙门加工中心等产品,目前订单充足;针对新能源车前后副车架的加工,推出高速立加和五轴卧加。②航天军工:针对大型结构件和精密件的加工需求,开发出大型高刚性高精度动柱龙门加工中心、立式摇篮五轴等机型。

  盈利预测与投资评级:考虑到公司业务结构调整带来的影响,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.25(下调10%)/2.82(下调13%)/3.58(下调12%)亿元,当前股价对应动态PE分别为24/19/15倍,维持“增持”评级。

  证券之星估值分析提示国盛智科盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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